كوالالمبور/ 30 مارس/آذار//برناما//-- وفقًا للمحللين، لا تزال ماليزيا في وضع جيد لمواجهة الضغوط المالية المتزايدة، حيث لا تزال أسعار خام برنت أعلى من 100 دولار أمريكي للبرميل.
ويتوقع أن تُخفف الإيرادات القوية المرتبطة بالنفط من أثر التعديل المؤقت لدعم بنزين RON95.
وقالت /كارولين وونغ/، كبيرة محللي المخاطر القطرية في مؤسسة BMI، إن ارتفاع أسعار النفط سيزيد بشكل كبير من عبء الدعم، لكن استمرار ارتفاع أسعار النفط الخام سيعزز أيضًا إيرادات الحكومة.
وأوضحت أن هذا سيُمكّن الحكومة من مواصلة خطتها لضبط أوضاع المالية العامة.
وقالت إن الحكومة تتوقع مواصلة الإصلاحات، لا سيما قبيل الانتخابات الولائية والفيدرالية المقبلة بعد انتخابات ولاية صباح في نوفمبر/تشرين الثاني 2025م.
وأضافت: "بالفعل، لا تُستثنى ماليزيا من مخاطر السوق العالمية رغم كونها مُصدِّرة للطاقة النظيفة. ومع ذلك، نعتقد أن عدم الاستقرار الجيوسياسي وارتباط الرنجيت الإيجابي بأسعار النفط ليسا العاملين الوحيدين المؤثرين على أداء العملة.
وتابعت: "على المدى القريب، نعتقد أن مسار الرنجيت سيعتمد على قدرة صانعي السياسات على ضبط التضخم مع ضمان استدامة دعم بنزين RON95."
أوضح توونغ لوكالة برناما أن هذا يعود إلى أهمية الدعم الحكومي للوقود في استقرار توقعات التضخم.
وقد أدى الصراع الدائر في الشرق الأوسط إلى ضغوط على سوق الطاقة العالمية، حيث تجاوزت أسعار النفط الخام 100 دولار أمريكي (400 رنجيت ماليزي) للبرميل، مما زاد بشكل ملحوظ من أعباء الدعم الحكومي على البلاد.
وفي وقت كتابة هذا التقرير، ارتفع سعر خام برنت بنسبة 2.16 بالمئة ليصل إلى 115 دولارًا أمريكيًا للبرميل، وذلك عقب دخول الحوثيين المدعومين من إيران في الصراع في الشرق الأوسط.
وفي الآونة الأخيرة، صرحت وزارة المالية بأن الحكومة تتحمل دعمًا للبنزين والديزل يُقدر بنحو 4 مليارات رنجيت ماليزي شهريًا في إطار تنفيذ برنامجي "بودي مدني RON95" و"بودي ديزل"، وذلك في أعقاب ارتفاع أسعار النفط الخام العالمية.
للتخفيف من الأثر، أعلن رئيس الوزراء أنور إبراهيم أن ماليزيا ستعدّل مؤقتًا الحصة الشهرية من بنزين BUDI95 للأفراد إلى 200 لتر اعتبارًا من 1 إبريل/نيسان، وذلك لمواجهة ارتفاع أسعار النفط الناجم عن النزاعات في الشرق الأوسط.
وسيظل سعر هذا البنزين المدعوم ثابتًا عند 1.99 رنجيت للتر.
وحذّرت وونغ من أنه على الرغم من أن زيادة عائدات النفط قد يكون لها أثر إيجابي، إلا أن الرنجيت لا يزال هشًا، إذ قلّل المشاركون في السوق من توقعات خفض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
"يتوقع فريقنا الأمريكي حاليًا أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 50 نقطة أساسية ليصل إلى 3.25 بالمئة حداً أقصى"، على حد تعبيرها.
وأضافت: "مع ذلك، يشير النزاع الأمريكي الإيراني المستمر إلى احتمال تأجيل هذا الخفض إلى النصف الثاني من عام 2026م".
سعر الفائدة لليلة واحدة
ترى مؤسسة BMI أن البنك المركزي الماليزي ليس تحت ضغط كبير لتغيير سعر الفائدة لليلة واحدة، والذي يبلغ حاليًا 2.75 بالمئة، على الرغم من أنه قد يتخذ إجراءً عاجلاً في حال حدوث تباطؤ حاد في النمو العالمي والمحلي.
وقالت وونغ إنه في حال استمرار أسعار النفط عند 150 دولارًا أمريكيًا للبرميل، مما سيرفع معدل التضخم الرئيسي فوق الحد الأعلى المستهدف للحكومة والذي يتراوح بين 1.3بالمئة و2.0 بالمئة هذا العام، فقد يتخذ البنك المركزي إجراءً عاجلاً.
"مع ذلك، نعتقد حاليًا أن احتمالية حدوث مثل هذا السيناريو ضئيلة. أولًا، ستلعب إعانات الحكومة للوقود دورًا هامًا في تخفيف حدة هذه الظاهرة." قال: "اختار صناع السياسات الإبقاء على سعر بنزين RON95 عند 1.99 رنجيت للتر، وتحمّل عبء زيادة فواتير الدعم الشهرية أربعة أضعاف".
وأوضحت وونغ أن توقعات BMI تُشير إلى أنه حتى مع الأخذ في الاعتبار تأثير الجولة الثانية، سيرتفع معدل التضخم الرئيسي في ماليزيا بنسبة 0.13 نقطة مئوية لكل زيادة بنسبة 10 بالمئة في أسعار النفط، وهي نسبة أقل بكثير من مثيلاتها في دول إقليمية مثل تايلاند والفلبين.
وفي الوقت نفسه، قال كبير الاقتصاديين في MARC Ratings Bhd، الدكتور /راي تشوي/، إن التصنيف الائتماني السيادي لماليزيا لا يزال متماسكًا في مواجهة التغيرات المالية الطفيفة.
وأضاف أن الزيادة الطفيفة في نسبة العجز المالي إلى الناتج المحلي الإجمالي، والتي تتجاوز 4.0 بالمئة، نتيجة لزيادة الدعم على سبيل المثال، من غير المرجح أن تؤثر على تصنيف البلاد أو توقعاتها، لأنها ظلت ضمن المعدلات التاريخية خلال فترات التحديات الاقتصادية.
وأضاف أن العجز المالي لماليزيا يجب أن يبقى تحت السيطرة، مدعوماً بإمكانية خفض النفقات التشغيلية وتعديل المساهمات من الكيانات المرتبطة بالحكومة بما في ذلك شركة بتروناس.
من المتوقع أن تُساهم زيادة الإيرادات الضريبية الناتجة عن ارتفاع أرباح قطاع الهيدروكربونات في دعم الوضع المالي.
وأضاف: "بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يكون الوضع الجيوسياسي الحالي مؤقتًا، ويعتمد التصنيف الائتماني نهجًا "خلال الدورة الاقتصادية"، ما يعني أن أي تدهور ناتج عن الحرب في الشرق الأوسط من المرجح أن يتبعه انتعاش لاحق".
وقالت وكالة مارك للتصنيفات الائتمانية إن هناك خطرًا سلبيًا يتراوح بين 0.2 و0.4 نقطة مئوية على توقعاتها الأساسية للنمو البالغة 4.6 بالمئة بسبب الحرب، في حين قد تتعرض الخدمات اللوجستية وسلاسل التوريد العالمية لضغوط نتيجة لتغييرات المسارات.
وأوضح تشوي أن ماليزيا تمتلك عدة موانئ لاستيعاب الطلب المتزايد على سلاسل التوريد، وأن موانئ الدول المجاورة لا تزال لديها بعض الطاقة الاستيعابية الفائضة للتعامل مع متطلبات الحاويات المتزايدة.
ومع ذلك، أضاف أنه من المتوقع أن تؤدي محدودية الطاقة الاستيعابية للموانئ واضطرابات سلاسل التوريد إلى ارتفاع التكاليف.
وأكد تشوي أن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي لماليزيا من المتوقع أن يبقى قريبًا من متوسطه طويل الأجل على الرغم من الحرب، وبالتالي لا توجد حاجة ماسة لخفض أسعار الفائدة.
وأضاف: "إذا تفاقمت الحرب من حيث مدتها ونطاقها إلى درجة تتسبب في انكماش الناتج المحلي الإجمالي إلى ما يقارب 4 بالمئة أو أقل، فقد يكون من الضروري خفض أسعار الفائدة".
وكالة الأنباء الوطنية الماليزية - برناما//س.هـ
